策源创投冯波:算准人类社会大跳跃时投资,才能获得最大收益 | 投资人说

一月2017-01-10 23:47 投资人TMTVC策源创投冯波


他和他的团队投资了中国最新锐的互联网公司,他的身影出现在不少中国互联网早期项目里,凡客、兰亭集势、迅雷、豆瓣、UCweb、PPS、六间房、钻石小鸟、快法务、人人车、凹凸租车、阿姨帮……累计投资超100个企业。


他领导的基金是近年来回报表现最好的早期基金之一,但他却很少接受媒体采访,网络上的报道屈指可数。


他早在1997年就作为受邀的惟一在华代表,与比尔·盖茨、安迪·格鲁夫和杨致远等人被一同邀请,在美国《福布斯》杂志上与全球各个领域最为著名的商人一起做一期专题,那一年他还不到30岁。



他出身良好,但生性叛逆,在坚持原则与不按规则出牌之间寻求平衡感。凡客诚品的创始人陈年评价他:“极聪明,但有弹性。”


他叫冯波,策源创投创始合伙人,被称为最神秘的投资人,也被称为“鬼才”投资人。


新浪能获得第一笔融资,他有不可替代的作用



1994年,冯波代表美国罗伯森·史蒂文斯(投资银行)初步进入中国市场,而他也无意中成为了中国最早的风险投资者。他投资才能的初显是在他牵头让四通利方(新浪前身)获得融资开始——


当时王志东的四通利方刚刚成立,还是个资不抵债的企业。用冯波一位同事的话说,“从财务上看,根本就不是个公司。”冯波和他的美国同事们从中关村三小四周的四通利方办公室出来后,纷纷表示不愿意为这样的公司投资。但冯波坚持断言,“你们都错了。这是一个非常好的Deal(项目),这公司都已经成这样了,这小子还觉得自己这么好,这一定是个好公司。”


后来,坚持自己想法并仔细考察过后的冯波开始努力说服当时在艾芬豪风险基金的哥哥冯涛。“中国做软件开发最牛的人都在这里了,你投了他们,基本上中国IT的半壁山河就在我们手里了。”于是他帮助王志东完成了第一笔融资,并参与了日后对中国创业者影响极为深远的“新浪架构”的设计工作1997年,艾芬豪与华登给四通利方投资600万美元,代表艾芬豪担任四通利方第一个外部董事的就是冯涛。


此后,冯波的眼光日益显露,他又帮助亚信获得了Warburg Pincus、Chinavest、Fidelity三家投资公司1800万美元的风险投资,正式投身VC界。并于2005年,在北京秦老胡同35号,创办了策源,开启了自己的早期VC事业。


坚持小作坊式的投资



2005年,冯波拉上赵维国等人一起创办了联创策源之后,冯波和他的团队始终坚持早期投资,把这当成一门“手艺”。他关注新兴创业者,且成为迄今为止为数不多的坚守早期项目投资的VC之一,专注于互联网领域早期投资。


“好的公司还是凤毛麟角,不管是人民币基金还是美元基金都解决不了这个问题,伟大的事情不是天天在你身边的。”冯波一直强调,“我们就是作坊,作坊就是手艺活。我们没有能力做大,你给我们好多好多钱,我真的不知道该干什么?”


策源第一期基金只有1亿2千万美元,几乎1/3都投给了凡客。剩下的钱进入到豆瓣、好大夫、3G泡泡、酷讯、网秦、启明星辰等企业。


基金刚刚成立那会,正是互联网低潮的恢复阶段,冯波说:“大家都在抱团取暖,生意很难做。Web2.0谁也不懂,反正就很酷。那时候还没有Facebook,只是博客、RSS。”所以,他们投了很多web2.0的企业,失败的项目也有一些。“算是替创业者交了学费吧。”回顾这些投资,冯波似乎很淡然。


“策源是不叫项目的,我们就叫公司或者合作伙伴,项目是投行才叫的,”冯波强调说,“我们投一个公司,首先不是看它的回报率,财务上是没法预测的;我们看一个公司,首先在于它有没有特定的历史意义。我们是创业投资者,我们不是基金管理人,别人为什么要来投资我们?就是我们有这种传统和信念去参与到一些能够改变产业的公司中去。”


鬼才”的投资逻辑与投资风格



1.抓住社会变迁的大趋势


在他过往的投资史可以看出,他“踩点”踩得非常准,为什么他能投出那么多明星项目?冯波这样解释:“我是按照人类社会的变迁去做投资的。早期投资,虽然算帐很重要,但最重要的是算准人类社会大跳跃时的机会,这样的机会才能孕育出巨大的财富。


所以策源对具体项目的判断,首先来自看大势,而大势就是未来十年哪些领域会改变我们的生活方式和社会结构的东西。冯波认为,“首先肯定是互联网,那么多信息、那么多人,这是基础工具;其次是无线,再次是新能源。这都和我们的生活息息相关。”


那么,下一笔最大的财富将出现在哪里呢?冯波认为就是中国高科技公司振兴中国证券市场的地方——中国经济正在进行行业转型,高科技的发展、传统行业的转型都必须要通过技术创新。“种子在,肥料在,阳光也在,巨大的希望与财富是迟早的事件。”


如今美国资本市场几乎对中国的高科技企业关闭了上市的大门,但在中国,尤其是专注于对某个行业的价值挖掘和商业模式创新的公司今后会成为中国A股市场最受欢迎的投资对象。中国A股市场投资还是比较中规中矩的,尝试在利益、规模和发展当中寻找平衡。中国资本市场会开放的,如果不开放的话,中国高科技股市也没有落地的机会,二者的结合将会诞生中国未来的新一轮牛市。冯波表示:“如果说之前中国投资者的目标是带着中国高科技企业去美国上市的话,未来的目标就是带领中国高科技企业在中国上市。”


2.决策一定要快


当初投资凡客的决定,用行业人士的评价,就是冯波做决定速度快得惊人。雷军说当初把凡客诚品介绍给冯波时,这个项目前后只谈了半个小时,公司甚至还没有名字,冯波连凡客诚品的创始人陈年都没有见过,就拍板决定了投资。


即使不考虑成败结果,看似胡乱砸钱的决定,听上去似乎有点近乎疯狂。但如果还原一下冯波的决策过程,你又会多少理解他有一套自己的方法——信人。“陈年在卓越做过很多年电子商务,而且,他在这之间的创业并不成功,我想,他状态不可能更差了吧?总会触底反弹。而且,雷军对陈年有很高的评价。我想,这几个人凑一起也许可以像淘宝挑战易趣一样。”就这样,半个小时之后,冯波便决定向陈年的公司投资100万美元。


或许这个过程依然显得过于草率,但在冯波这里,他真正需要回答的问题已经有了答案:商业模式有过半年的思考和考察,可信;创始人有此方面经验且经历过一次创业挫折,可信;有相对稳健的天使投资人扮演辅助性角色,可信。而如果你要花半年做完一个市场调研,再花几年研究公司资质,恐怕项目早已成为了别人的“二手玫瑰”。


3.等待是一种美德  


冯波曾表示作为一个投资人,最难的就是当你在整个市场的中心,只有你一个人。90%的时间里都在想是不是自己走错路了?


他认为其实未来是不可预测的,但社会发展和人类行为是可以预测的,不过市场什么时候开始和什么时候有结果又是比较难以预测,这也是投资的乐趣和挑战。只要方向对,只要在轨道上,最后都能到达。等待是一种美德,而投了以后不去胡思乱想就是最好的耐心。


投资没有失败,只有错过。投资就像打扑克,一分钟讲清楚规则,一辈子去找道路,你要每天学习和工作。他表示:“我觉得市场刚刚开始,我也刚刚入门。”

 


- 完 -



文字 | 一月  闹客邦专栏作者(微信:roche_71)

编辑 | 闹师妹


本文为整理自冯波的公开演讲,如需转载,请务必联系运营人员(微信号:NKkaiying)获取授权。





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